Cómo Calcular El Valor Intrínseco De Las Opciones Sobre Acciones

Valoración de opciones sobre acciones Cómo encontrar el valor de sus opciones sobre acciones para empleados. Conocer el valor de sus opciones de acciones puede ayudarle a evaluar su paquete de compensación y tomar decisiones sobre cómo manejar sus opciones sobre acciones. Descripción del valor de la opción Como se explica más detalladamente en nuestro libro Consider Your Options. El valor de una opción de stock tiene dos componentes. Una parte, llamada valor intrínseco. Mide el beneficio de papel (si existe) construido en el momento en que determinamos el valor. Por ejemplo, si su opción le da el derecho de comprar acciones a 10 por acción y la acción se cotiza a 12, su opción tiene un valor intrínseco de 2 por acción. La opción tiene un valor adicional basado en el potencial de mayor beneficio si continúa manteniendo la opción. Esta parte del valor varía dependiendo de la cantidad de tiempo hasta que expire la opción (entre otros factores), por lo que se llama el valor de tiempo de la opción. El valor de una opción de stock es la suma de su valor intrínseco y su valor de tiempo. Es importante entender que el valor de la opción no es una predicción, ni siquiera una estimación del resultado probable de seguir reteniendo una opción. Su opción puede tener un valor de 5 por acción, pero terminan produciendo un beneficio de 25 por acción o ningún beneficio en absoluto. El valor de la opción es información útil, pero no predice el futuro. Objetivo y Valor Subjetivo En teoría, podemos determinar el valor de la opción objetivamente usando fórmulas o procedimientos complicados. En la práctica, el valor que importa para las personas que tienen opciones de acciones de los empleados es el valor subjetivo de la opción: el valor de la opción para usted. Es por eso que recomiendo un enfoque simplificado para determinar el valor de una opción de stock de empleados. Por un lado, si la fecha de vencimiento de sus opciones es de más de cinco años, determinaría el valor como si expirara en cinco años. Las ocasiones son bastante buenas que usted no conseguirá el beneficio completo de un período de tiempo más largo. Además, ignoro cualquier valor añadido producido por la alta volatilidad. Eso es una manera de medir cuánto el stock zigzags arriba y abajo. En teoría, mayor volatilidad significa mayor valor de la opción, pero en la práctica te expone a un montón de riesgo, y eso es un factor negativo que cancela el mayor valor, en mi opinión. Para fines de planificación, casi siempre determinar el valor de las opciones de acciones de los empleados como si la acción tiene una volatilidad moderada, incluso si la volatilidad real produce un mayor valor teórico. Atajos de valoración Estas observaciones sobre el valor subjetivo nos permiten usar algunos atajos. El más fácil es para nuevas opciones que tienen una vida de cinco o más años. La opción no tiene ningún valor intrínseco, ya que el precio de ejercicio es el mismo que el valor de mercado de la acción. Si ignoramos el tiempo adicional más allá de cinco años, y también ignoramos el valor de la alta volatilidad, una opción nuevamente emitida tiene generalmente un valor cerca de 30 del valor de la acción. Ejemplo: Usted recibe una opción para comprar 800 acciones de acciones a 25 por acción. El valor total de las acciones es de 20.000, por lo que el valor de la opción es de alrededor de 6.000. Recuerde, el valor teórico de la opción puede ser un poco más alto, pero 6.000 es una cifra razonable para el valor de la opción para usted. Si usted ha celebrado su opción por un tiempo y el precio de las acciones ha subido, necesita un método un poco más complicado para determinar el valor de las opciones. La fórmula quistofficialquot es realmente alucinante, pero el siguiente procedimiento le da una estimación razonable: Reste el precio de ejercicio de la opción de compra del valor actual de la acción para determinar el valor intrínseco de la opción. Multiplique el precio de ejercicio de la opción de compra por 25, para obtener una estimación del valor de tiempo de cinco años. Reducir ese número proporcionalmente si la opción vencerá en menos de cinco años. Agregue el valor intrínseco y el valor de tiempo para obtener el valor total de la opción de stock. Ejemplo: Su opción le permite comprar acciones a 10 por acción. La acción está negociando actualmente en 16, y la opción expirará en cuatro años. El valor intrínseco es 6 por acción. El valor de tiempo de cinco años sería 2,50 (25 del precio de ejercicio de 10,00), pero reducimos ese número en un quinto porque la opción expirará en cuatro años. Para esta opción, el valor intrínseco es 6,00 por acción y el valor de tiempo es de aproximadamente 2,00 por acción. El valor total de la opción en este momento es de aproximadamente 8,00 por acción. Compruebe su trabajo: El valor de tiempo de una opción de compra de acciones siempre está entre cero y el precio de ejercicio de la opción. Un número fuera de ese rango indica un error. Probablemente no será capaz de hacer este cálculo en su cabeza, pero es bastante fácil con una calculadora, y eso es más de lo que podemos decir para la fórmula de Black-Scholes. Hay que tener en cuenta que aquí también se ha ignorado el valor añadido de la alta volatilidad, por lo que el valor teórico de una opción de compra de acciones puede ser mayor que el número calculado mediante este procedimiento simplificado. Dividendos Los dividendos reducen el valor de las opciones sobre acciones, porque los titulares de opciones no reciben dividendos hasta después del ejercicio de la opción y mantienen las acciones. Si su empresa paga dividendos, tiene sentido reducir los valores calculados por los métodos de acceso directo descritos anteriormente. Necesita una calculadora en línea Hay un número de calculadoras de valores de opciones de acciones en Internet. Algunos no son buenos en absoluto, pero algunos son excelentes y gratuitos. Mi favorito es ofrecido por IVolatility. Lea nuestra explicación primero, luego vaya a esta página y busque un enlace a su Calculadora Básica. Comience escribiendo el símbolo del stock de su empresa en el cuadro de quotsymbol. quot Por ejemplo, si trabaja para Intel, ingrese INTC. Ignore la casilla para quotstylequot porque eso no importa para este tipo de opción. La caja siguiente es para quotprice, quot y debe tener ya un precio reciente para la acción de su companys. Puede dejarlo solo, o cambiarlo si desea ver el valor de la opción cuando el precio de la acción es mayor o menor. La caja siguiente es para quotstrike, quot que significa el precio de ejercicio de su opción común. Ingrese ese número y saltea la fecha de la fecha de cotización, porque va a ingresar el número de días a la expiración en su lugar. No se preocupe acerca de calcular el número exacto de días sólo figura de los años o meses y multiplicar por 365 o 30. El siguiente cuadro es para la volatilidad, y si ha introducido un símbolo de buena acción, el número ya está allí. Cómo fresco es que si el número es 30 o menos, apenas lo acepta y se mueve encendido. Si su más alto que 30, la identificación se inclina a descontarlo a 30 en la mayoría de los casos porque sus opciones le exponen a un montón de riesgo. Puede aceptar o cambiar los valores que la calculadora ofrece para la tasa de interés y los dividendos. Normalmente no hay ninguna razón para cambiar estos elementos. Presione quotcalculatequot y después de un momento verá el valor de la opción (y un montón de otras cosas que literalmente será griego para usted). Tenga en cuenta que esta calculadora da el valor total de su opción de compra. Si su opción es quotin el moneyquot (lo que significa que la acción se cotiza a un precio superior al precio de ejercicio de la opción), parte del valor es valor intrínseco y parte es valor de tiempo. Restar el precio de ejercicio de la opción del precio de negociación de la acción para obtener el valor intrínseco. Entonces usted puede restar el valor intrínseco del valor total para aprender el valor del tiempo de su opción común. ¿Cuál es el valor intrínseco de un valor intrínseco común es un tema discutido en filosofía en el cual el valor de un objeto o un esfuerzo se deriva en y - de sí mismo - o en términos laymans, independientemente de otros factores extraños. Una acción también es capaz de mantener un valor intrínseco, fuera de lo que su precio de mercado percibido es, y es a menudo considerado como un aspecto importante a considerar por los inversores de valor al elegir una empresa para invertir pulgadas Fuera de esta área de análisis, algunos compradores pueden Simplemente tienen una sensación de tripa sobre el precio de un bien sin tener en cuenta el costo de producción, y aproximadamente estimar su valor en la utilidad esperada que él o ella derivará de ella. Sin embargo, en este artículo, vamos a mirar otra forma de averiguar el valor intrínseco de un stock, lo que reduce la cantidad de acciones Percepción subjetiva de un valor de las existencias analizando sus fundamentos y determinando el valor de una acción en-y-de-sí mismo (en otras palabras, cómo genera efectivo). En aras de la brevedad, vamos a excluir valor intrínseco, ya que se aplica a las opciones de compra y venta. Dividendo Descuento Modelo Al calcular un valor intrínseco de las existencias, el efectivo es el rey. Muchos modelos que calculan el valor fundamental de un factor de seguridad en variables que pertenecen en gran medida al efectivo: dividendos y flujos de efectivo futuros, así como utilizar el valor temporal del dinero. Un modelo popularmente utilizado para encontrar el valor intrínseco de una empresa es el modelo de descuento de dividendos. La DDM básica es: Dónde: Div Dividendos esperados en un período r Tasa de rendimiento requerida Una variedad de este modelo es el modelo de crecimiento de Gordon. Que asume que la compañía en consideración está dentro de un estado estable - es decir, con dividendos crecientes a perpetuidad. Se expresa de la siguiente manera: Donde: DPS 1 Dividendos esperados un año a partir de la fecha actual R Tasa de rendimiento requerida para los inversionistas de capital G Tasa de crecimiento anual de los dividendos a perpetuidad Como su nombre indica, representa los dividendos que una empresa paga a Que reflejan la capacidad de la empresa para generar flujos de efectivo. Hay múltiples variaciones de este modelo, cada una de las cuales factor en diferentes variables dependiendo de qué supuestos que desea incluir. A pesar de su muy básico y optimista en sus suposiciones, el modelo de crecimiento de Gordon tiene sus méritos cuando se aplica al análisis de las empresas blue-chip y los índices amplios. Modelo de Renta Residual Otro método de cálculo de este valor es el modelo de ingreso residual, que expresado en su forma más simple es: Donde: B 0 Corriente Valor por acción por acción B n Valor por acción esperado por acción del patrimonio n ROE n EPS esperado R Tasa de rendimiento requerida sobre la inversión Si encuentra que sus ojos se aclaran cuando mira esa fórmula - no se preocupe, no vamos a entrar en más detalles. Lo importante es considerar cómo este método de valuación deriva el valor de la acción en base a la diferencia en las ganancias por acción y valor en libros por acción (en este caso, los ingresos residuales de los valores), para llegar a un valor intrínseco para la acción. Esencialmente, el modelo busca encontrar el valor intrínseco del stock añadiendo su valor actual por acción con su ingreso residual descontado (que puede disminuir el valor en libros o aumentarlo). Flujo de caja descontado Finalmente, la valoración más común El método utilizado para encontrar un valor fundamental de las existencias es el análisis del flujo de caja descontado (DCF). En su forma más simple, se asemeja a la DDM: En Ben McClure tutorial Análisis DCF. Utiliza el modelo para determinar el valor razonable de una acción en función de los flujos de efectivo futuros proyectados. A diferencia de los dos modelos anteriores, el análisis DCF busca flujos de efectivo libres, es decir, flujo de efectivo donde se agrega ingreso neto con amortización / depreciación y resta cambios en el capital de trabajo y los gastos de capital. También utiliza WACC como una variable de descuento para tener en cuenta el valor temporal del dinero. La explicación de McClures proporciona un ejemplo en profundidad que demuestra la complejidad de este análisis, que determina en última instancia el valor intrínseco de las existencias. Por qué el valor intrínseco importa ¿Por qué el valor intrínseco importa a un inversor En los modelos listados arriba, los analistas emplean estos métodos para ver si el valor intrínseco de un valor es más alto o más bajo que su precio actual de mercado, lo que les permite categorizarlo como Sobrevaluada o infravalorada. Normalmente, al calcular un valor intrínseco de las acciones, los inversores pueden determinar un margen de seguridad adecuado. Donde el precio de mercado es inferior al valor intrínseco estimado. Al dejar un cojín entre el precio de mercado más bajo y el precio que usted cree que vale la pena, se limita la cantidad de la desventaja que tendría que incurrir si la acción acaba siendo vale menos que su estimación. Por ejemplo, suponga que en un año encuentre una empresa que cree que tiene fundamentos sólidos junto con excelentes oportunidades de flujo de efectivo. Ese año se negocia a 10 por acción, y después de averiguar su DCF, te das cuenta de que su valor intrínseco está más cerca de 15 por acción - una ganga de 5. Asumiendo que tiene un margen de seguridad de alrededor de 35, que compraría este stock En el valor 10. Si su valor intrínseco cae 3 por año más tarde, todavía está ahorrando al menos 2 de su valor inicial de DCF y tiene un amplio espacio para vender si el precio de la acción cae con él. Para un principiante llegar a conocer los mercados, valor intrínseco es un concepto vital para recordar cuando se investigan las empresas y encontrar gangas que se ajustan a sus objetivos de inversión. Aunque no es un indicador perfecto del éxito de una empresa. La aplicación de modelos que se centran en los fundamentos proporcionan una perspectiva sobria sobre el precio de sus acciones. La línea de fondo Cada modelo de valoración desarrollado por un economista o académico financiero está sujeto al riesgo y la volatilidad que existe en el mercado, así como la pura irracionalidad de los inversores. Si bien el cálculo del valor intrínseco no puede ser una forma garantizada de mitigar todas las pérdidas a su cartera, sí proporciona una indicación más clara de la salud financiera de una empresa. Que es vital cuando la recolección de las existencias que tiene la intención de mantener a largo plazo. Por otra parte, la selección de acciones con precios de mercado por debajo de su valor intrínseco también puede ayudar a ahorrar dinero al construir una cartera. Aunque un stock puede estar subiendo de precio en un período, si parece sobrevaluado. Puede ser mejor esperar hasta que el mercado lo hace bajar por debajo de su valor intrínseco para realizar una ganga. Esto no sólo le ahorra pérdidas más profundas, sino que permite la sala de movimiento para asignar dinero en efectivo a otros vehículos de inversión más seguros como bonos y T-facturas. Cómo calcular valores intrínsecos de las acciones en Excel Utilizando un modelo de descuento de dividendos hace calculando el valor intrínseco de manera justa sencillo. El precio de mercado de una acción no necesariamente refleja su valor intrínseco. Varias teorías económicas utilizan diferentes enfoques para valorar a las empresas, pero una de las más simples implica cálculos que usted puede hacer fácilmente en una hoja de cálculo de Excel. A continuación, bien pasar por los fundamentos del modelo de descuento de dividendos. El modelo de descuento de dividendos y el valor intrínseco El modelo de descuento de dividendos parte del supuesto fundamental de que el valor de las acciones se determina por lo que paga a los accionistas en dividendos, tanto en el presente como en el futuro. Por lo tanto, el modelo ha llegado a las estimaciones de los pagos de dividendos y, a continuación, calcula su valor actual. Para utilizar el modelo, tiene que hacer varias suposiciones. En primer lugar, debe elegir una tasa de descuento para aplicar a los pagos de dividendos futuros con el fin de reflejar su valor presente con precisión. A continuación, también debe hacer una suposición de cómo los dividendos de las acciones va a cambiar en el futuro. Por último, usted tendrá que elegir si asumir la empresa seguirá pagando dividendos indefinidamente o elegir una fecha prevista en la que los pagos se detendrá y la empresa concluirá su negocio. Uso de Excel para implementar el modelo de descuento de dividendos Una forma de utilizar Excel para mostrar cómo funciona el modelo de descuento de dividendos es establecer una línea de tiempo que refleje el valor de los dividendos de cada año, sin embargo, en el futuro que elija. Las columnas incluirán el año, ese dividendo en años, el factor de descuento y el valor actual del dividendo. Cada año obtendrá una fila. Para permitirle cambiar sus supuestos, disponga de cuadros separados que le permitan introducir la tasa de descuento asumida y la tasa de crecimiento anual del dividendo. Para la primera fila, ponga en el año actual, el actual dividendo actual, y un factor de descuento de 1. El valor actual es igual al dividendo dividido por el factor de descuento, que en la primera fila será simplemente igual al dividendo actual. Para la segunda fila, calcule el año agregando 1 al año anterior. El dividendo es igual al dividendo de los años anteriores multiplicado por 1 más la tasa de crecimiento del dividendo anual asumido. El factor de descuento es igual al factor de descuento de años anteriores multiplicado por 1 más la tasa de descuento asumida. A continuación, dividir los años de dividendo por el factor de descuento. Cuando has incluido suficientes filas para reflejar tantos años en el futuro como quieras, selecciona una celda para mantener la suma de todos los valores actuales de los dividendos. Esa suma es igual al valor intrínseco del stock. La siguiente imagen muestra un ejemplo con un lapso de 20 años, una tasa de descuento de 10 y un dividendo fijo de 0,50 por acción. La principal desventaja del modelo de descuento de dividendos es que es muy sensible a las suposiciones que usted hace. Sin embargo, el modelo ofrece un buen punto de partida para evaluar si el valor de mercado actual de una acción es cercano a lo que podría ser su valor intrínseco. Este artículo es parte de The Motley Fools Knowledge Center, que fue creado sobre la base de la sabiduría recogida de una fantástica comunidad de inversores. Me encanta escuchar tus preguntas, pensamientos y opiniones en el Centro de Conocimiento en general o en esta página en particular. Su contribución nos ayudará a ayudar al mundo a invertir, mejor Envíenos un correo electrónico a knowledgecenterfool. Gracias - y Fool on Pruebe cualquiera de nuestros servicios de boletín Foolish gratis durante 30 días. Tontos no todos pueden tener las mismas opiniones, pero todos creemos que teniendo en cuenta una amplia gama de ideas nos hace mejores inversores. Motley Fool tiene una política de divulgación.